网络安全法草案_网络安全法草案发布到正式出台（网络安全法 草案）

　　军工行业:大跌迎来设置 良机,重申发起 一月份加大对军工板块的设置

　　种别 ：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：冯福章 日期：2016-01-12

　　一、核心 观点

　　上周中证军工指数下跌10.12%,同期上证综指下跌9.97%,收于3186点,板块表现 弱于大盘。

　　【行情判定 】

　　自10月28日我们开始提示军工11、12月风险至2015年底,国防军工指数下跌7.89%,位寓所 有板块跌幅首位,如图1所示。已往 几周,我们多次夸大 ,一月份应加大对军工板块设置 ,上周受市场影响国防军工指数虽大幅回调,下跌10.76%,但同期相对收益率仅次于煤炭+2.22% 、钢铁-2.85%、银行-5.65%、石油石化-9.47%与食品饮料-10.41%等板块,如图2所示 。军工板块大幅回调提供设置 良机。我们以为 军工股的β值较高,弹性很大,向来 是大盘反弹的优先设置 板块。2015年7月份和10月份,军工板块反弹幅度分别位居市场第一位和第二位,如图3和图4所示 。别的 ,连合 军工板块的汗青 投资周期,1月份军工行情有政策面 、市局面 和变乱 性几方面因素推动,军工已迎来板块阶段性投资机遇 ,重申一月份加大对军工板块的设置 。

　　(1)政策面:年初政策出台及改革预期的重新启动,如1月军民融合配套政策或出台、3月国防军费预算公布、2016年中期军工科研院所改革政策或有实质性盼望 、发动机公司挂牌创建 等预期都会推动军工板块上涨;

　　(2)市局面 :1月份的货币 环境 仍较为宽松,货币 投放一样平常 处于单月汗青 高位,活动 性宽松每每 有利于包罗 军工板块在内的主题投资方向。自2006年以来,军工板块近十年1月份均匀 涨幅8.04%,仅次于盘算 机的10.22%;近十年中有6次1月份涨幅进入前十,仅次于盘算 机板块的8次,军工板块可作为主题投资的重要 设置 板块,如图5所示;

　　(3)变乱 性因素:1月份军工板块的的催化剂较多,国防部证明 我国正建第二艘航母、中心 军委印发《关于深化国防和部队 改革的意见》、创建 陆军领导 机构火箭军战略增援 队伍 、南海永暑礁机场建立 完毕并校验试飞、朝鲜公布 第一枚氢弹乐成 试验、美国 在韩国摆设 B52轰炸机 、台湾1月16日大选民进党或上位等,都是推动军工板块上涨的紧张 因素 。

　　【保举 标的】

　　我们以为 2016年军工板块仍处于高景气周期,高估值程度 仍将连续 且处于宽幅震荡区间,维持对军工板块行情阶段性、分化性的判定 。维持我们此前的二维分析框架,军工投资逻辑包罗 两大主线和六个方向,分别为武器装备建立 (战略空军、远洋水师 、国防信息化)和军工体制改革(科研院所改制 、军工资产重组和注入、军民融合)。2016年我们重点看好海空军建立 、国防信息化 、民参军、新质料 (新增重点关注方向)等 。

　　我们保举 的主线及对应的标的重要 有:

　　①海空军建立 :中直股份、中船防务 、中国重工等;

　　②国防信息化:国睿科技、信威团体 等【四创电子、雷科防务 、天银机电等标的因投行项目不能保举 】;

　　③民参军:台海核电、上海佳豪、华伍股份 、金信诺、海兰信等;

　　④新质料 :炼石有色、亿利达等。【详情请来电咨询】

　　牛市中最悲催变乱

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　　中直股份（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　中直股份:先辈 重直助直升机龙头羽翼更丰

　　中直股份 600038

　　研究机构：海通证券 分析师：徐志国 撰写日期：2015-12-01

　　投资要点:

　　与俄罗斯在重型直升机范畴 相助 ,将弥补 我国巨大空缺 。根据人民网、新华网等多家媒体2014年5月连续 报道:莫斯科时间5月8日下战书 1时,在中国国家主席习近平和俄罗斯总统普京共同见证下,中国航空工业团体 公司(中航工业)董事长林左鸣与俄罗斯直升机公司总司理 米哈耶夫在莫斯科克里姆林宫连合 签订 了先辈 重型直升机项目相助 框架协议 。如今 我国直升机以中小型为主,在重型直升机范畴 险些 空缺 。俄罗斯则为天下 直升机技能 开始 辈 国家之一,其重型直升机米26为环球 最大直升机,单价估计在2-3亿元左右, 产量300架以上。我们以为 此次相助 将极大推动我国重型直升机发展。公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台,将来 将从中极大受益 。

　　公司是我国直升机范畴 龙头,险些 代表我国整个直升机行业。2012年公司举行 资产注入后,已拥有团体 直升机板块除武装直升机总装外全部 资产。如今 核心 产物 包罗 直8 、直9、直11系列(含 AC 系列)等型号直升机及零部件,以及Y12系列飞机,具备年产百余架的本领 ,公司险些 代表我国整个直升机行业 。

　　我国军事战略渐渐 转型,军用直升机需求快速增长。随我国安全战略渐渐 对外扩展,对包罗 直升机在内的空中力气 需求快速增长。2014年我国军用直升机保有量806架,仅为美国1/8 。假设将来 20年我国军用直升机规模到达 美国现有数量 一半,也将有2000-3000架采购需求。

　　低空即将放开,民用直升机面对 更为广阔市场需求,公司将连续 受益。低空范畴 改革不绝 推进,1000米以下低空开放试点有望在全面推开,我国通航需求处于发作 前夕 。如今 我国直升机保有量仅575架,仅为美国1/25,将来 有巨大需求空间。公司作为财产 龙头,将极大受益行业大发展。

　　团体 直升机板块总装资产有进一步注入预期 。中航直升机公司2014年营收240.7亿元,约为上市公司的1.93倍。中航工业资源 运作走在各雄师 工团体 最火线 ,随其资源 运作不绝 推进,直升机板块剩余资产将来 亦有进一步整合预期。

　　红利 猜测 与投资发起 。预计公司2015-2017EPS 分别为0.75、0.99 、1.26元 。参考飞机总装类公司估值程度 ,并思量 我国与俄罗斯相助 将弥补 重型直升机范畴 巨大空缺 ,公司作为财产 龙头将极大受益;别的 公司做为中航工业直升机板块唯一上市平台具有资产注入预期。维持公司“买入”评级,目标 价100元,对应2015年133倍PE。

　　风险提示 。军品订单大幅颠簸 。改革的不确定性。低空放开不及预期 。

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　　中船防务（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　中船防务:受益于航母战斗群建立 +国企改革双提速

　　中船防务 600685

　　研究机构：东吴证券 分析师：黄海方,周尔双 撰写日期：2016-01-04

　　投资要点

　　远洋战略刚强 ,第2艘航母启动提速编队建立 ,利好军船业务;

　　南海争端加剧,中国水师 战略比年 由“近海防御 ”转型为“近海防御与远海保护 型连合 ”,中国水师 走向远海成为常态,2015年中国水师 共有21艘大型重要 兵舰 交付利用 ,水师 进入快速发展期。第2艘航母的启动研制将再次提速航母战斗群舰队的建立 ,国产航母战斗群根本 设置 :60架各型号舰载机+4艘052D+4艘054A+2艘093A潜艇+1艘4万吨级快速战斗增援 舰,团体 市场空间在1000亿+。我们守旧 预计到2020年若中国建成2个航母战斗群,则将来 5年年均至少可为军船行业贡献250亿收入,若满意 多海疆 作战、建成3-6个航母战斗群则年均可为军船行业贡献370-750亿收入,公司黄浦军船业务有望受益高发展 。

　　定位于南船防务运作平台,国改提速加快 军品证券化进程 。

　　公司2015年由“广船国际”改名为“中船防务 ”,表现 了团体 对公司防务资产整合平台的规规定 位。公司客岁 乐成 收购黄浦文冲开始向涉足军船业务,团体 如今 非上市的核心 防务资产还包罗 江南造船团体 、沪东中华造船团体 。克制 2015年3月31日,江南造船团体 总资产239.31亿元,净资产40.09亿元,2015年1-3业务 17.50亿元,净利0.84亿元;沪东中华造船团体 总资产421.49亿元,净资产25.22亿元,2015年1-3月营收41.10亿元,净利润0.01亿元。我们守旧 估计江南造船团体 与沪东中华造船团体 估值200亿。

　　公司将受益于“一带一起 ”和自贸区建立 。“一带一起 ”建立 依靠 海上交通工具和军事力气 。整合黄埔文冲以后,公司将成为华南地区 最大造船基地和兵舰 制作 维修基地,对南海防务起着紧张 作用。龙穴造船和黄埔文冲龙穴厂区均紧邻广东南沙自贸区的龙穴岛作业区, 该区块将偏重 发展国际航运,公司将来 将受益于南沙自贸区建立 。

　　《金融业支持船舶工业转型升级的引导 意见》已出台,将连续 推进民船行业转型升级 。我国民船行业会合 度较低,行业低端产能过剩。“意见 ”将对行业“白名单”船企举行 重点扶持,引导民船行业加快 洗牌。公司作为大型重点民船国企将受益显着 。

　　红利 猜测 与投资发起

　　预计2015-17年EPS为0.27/0.25/0.43,对应PE 147/156/92X。航母战斗群加快 建立 将连续 拉动公司军船业务高发展 ,国改提速将加快 团体 优质资质注入整合,公司市值仍有较大空间 、将来 将对标中国重工,我们初次 予以“买入”评级。

　　风险提示:团体 资源 运作低于预期;民船复苏低于预期 。

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　　中船防务（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　中国重工:水师 装备第一股,起航!

　　中国重工 601989

　　公司是国内研发生产体系最完备 、产物 门类最齐备 的船舶配套装备 制造企业，业务贯穿整个船舶配套业的代价 链 ，可生产从铸钢件、锻钢件等底子 船舶配套质料 到船用柴油机 、甲板机器 等复杂船舶配套装备 等。公司是国内水师 舰船装备的重要 研制和供应商，核心 产物 中、低速船用柴油机、船用螺旋桨 、甲板机器 等依附 其公道 的代价 、可靠的品格 和美满 的售后服务在国内市场上享有精良 的信誉，拥有广泛的客户底子 和较高的市场份额。拥有强大 的研发力气 和较高的技能 程度 ，专注于船用柴油机及部件、船用电子装备 、卫星通讯 导航装备 等船舶配套装备 的技能 研究，现拥有专利技能 188项，正在申请的专利技能 114项 ，代表着国内船舶配套装备 技能 范畴 的前沿气力 。

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　　国睿科技（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　国睿科技:主业稳固 增长,将来 明显 受益于信息化建立 和电科系改革

　　国睿科技 600562

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2015-12-14

　　公司策划 状态 精良 ,利润稳固 增长。

　　公司前三季度业务 收入6.05亿元,同比增长3.30%;归属净利润1.06亿元,同比增长18.94%。公司如今 策划 状态 精良 ,业务拓展顺遂 ,在多范畴 竞争中技能 上风 显着 。将来 雷达行业将进入快速增长期 ,大功率脉冲电池范畴 及微波产物 需求茂盛 ,同时轨交信号体系 进入结算高峰 。

　　受益于国防信息化,将来 看好雷达与信息化共建。

　　十三五规划正式发布提出:加快 推进国防和部队 改革军民融合,到2020年根本 完成国防和部队 改革,我国处于经济转型期,国家安全 、军工改革、军民融合、低端制造业向高端经济转型才是诸多挑衅 的重中之重。公司是雷达信息化财产 龙头,雷达及信息化是当代 战役 的“眼睛 ”,职位 尤其紧张 ,随着十三五规划提出将来 军民融合经济制造和加快 国防部队 建立 ,将来 势必迎来雷达及信息化制造生产大海潮 ,空间巨大

　　院所改制加快 资产注入预期 。

　　大股东14所是亚洲雷达研制气力 最强的科研院所,在雷达信息范畴 是当之无愧的龙头。公司背靠14所,技能 上风 显着 ,在雷达行业中居寡头职位 。如今 中电科团体 改革步调 已经加快 ,旗下多家公司停牌,公司将明显 受益改革 。

　　投资发起 :买入-A 投资评级,6个月目标 价70元。我们预计公司将来 三年每年净利润增速保持在35%左右,发展 性突出;公司背靠14所,科研技能 上风 明显 ,受益于科研院所改制,我们预计2015-2017年eps 分别为0.77 、1.02、1.46元,给予买入-A 投资评级。

　　风险提示:院所改制不及预期,业务拓展不及预期

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　　雷科防务（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　雷科防务:电子信息化再下一城,“三剑”归并 深化财产 布局

　　雷科防务 002413

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2015-11-25

　　变乱 :公司拟以89,500万元的代价 向奇维科技全体股东发行股份及付出 现金购买其合计持有的奇维科技100%的股权;此中 60%以发行股份付出 ,40%以现金付出 。本次发行股份购买资产(召募 配套资金除外)涉及的发行发行A股股票数量 合计为15,208,156股。同时,公司拟向不高出 10名其他特定投资者发行股份召募 配套资金89,000万元,召募 配套资金总额不高出 拟购买资产买卖 业务 代价 的100%;配套资金拟用于付出 购买标的资产的现金对价、付出 本次买卖 业务 中介机构费用 、奇维科技固态存储产物 规模化生产项目、上市公司及其子公司运营资金安排。

　　收购奇维科技,电子信息化再下一城公司继并购北京理工雷科电子信息技能 有限公司和爱科特公司后,再次收购奇维科技,意在将电子信息化财产 做强做大 。标的公司奇维科技专业从事嵌入式盘算 机、固态存储装备 的研发 、生产、贩卖 和服务,致力于嵌入式技能 、固态存储技能 在机载 、舰载、弹载、车载、地面等多种武器平台上的应用。奇维科技2013年度 、2014年度、2015年1-9月分别实现净利润275万元、585万元 、808万元。买卖 业务 对方答应 ,奇维科技2016年至2019年扣非净利润分别为4500万元、6000万元、7800万元 、9600万元。其主业务 务嵌入式体系 是信息化核心 底子 财产 ,具有军品生产的完全资质,红利 本领 良好 。此次收购有利于公司稳固 军工电子信息范畴 市园地 位,强化公司在军工范畴 的业务布局 ,且奇维科技作为军品配套产物 供应商,在嵌入式盘算 机和固态存储范畴 研发气力 突出,技能 先辈 ,产物 竞争上风 明显 ,将为公司将来 培养 新的经济增长点。

　　国防信息化建立 处于深入发展阶段,信息化底子 财产 打开辟 展 空间我国部队 的信息化建立 已从分范畴 建立 为主转为跨范畴 综合集成为主,如今 处于信息化全面发展的起始阶段。随着电子信息技能 的发展,信息化和数字化大潮席卷环球 ,部队 指挥体系和武器装备出现了革命性升级 。嵌入式体系 是信息化核心 底子 财产 ,是实现军事装备智能化的关键载体,新型武器装备的研制以及现有武器的改造均会涉及嵌入式体系 的开辟 与升级。在国防当代 化与信息化建立 全面深化的配景 下,嵌入式体系 应用深度与广度不绝 扩大,市场远景 广阔。

　　维持买入-A 投资评级,6个月目标 价70元 。因如今 收购未完成,估值表中算eps 是以原来股本盘算 。我们拟以收购完成后约3.6亿股本及三家被收购公司答应 利润盘算 ,预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.24、0.43、0.58元。

　　风险提示:主业连续 下滑 、资产重组未获通过

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　　天银机电（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　天银机电:传统业务有望回暖,国防信息化范畴 连续 拓展

　　天银机电 300342

　　研究机构：中信建投证券 分析师：冯福章 撰写日期：2015-10-26

　　变乱

　　公司发布2015年三季报 10月22日晚间,公司对外发布2015年三季报 。2015年1-9月,公司实现业务 收入41,989.16万元,较上年同期增长37.32%,实现净利润9,389.80万元,较上年同期增长37.27%。此中 ,三季度公司实现业务 收入14,165.07万元,较上年同期增长34.62%,实现净利润2,851.08万元,较上年同期增长了20.99%。

　　简评

　　冰箱新能效标准 已经推出,传统业务有望复苏回暖

　　2015年第三季度,母公司实现业务 收入9,792.17万元,较上年同期镌汰 6.94%,略低于预期 。重要 系冰箱行业团体 增速不景气,家电贩卖 下滑影响到相干 配件行业市场。公司地点 行业自6月份开始将进入淡季并连续 至今,导致公司部分 主营产物 销量略有下滑。我们以为 ,公司整年 传统业务有望回暖,新修订的《家用电冰箱耗电量限定值及能效品级 》已经在九月尾 出台,预计16年10月1日后实行 。新能效标准 出台有望大幅提拔 公司重要 红利 产物 :无功耗起动器及变频控制器的市场需求,公司传统主业将迎来复苏回暖 。

　　国防信息化建立 连续 提速,华清瑞达业务拓展有望超预期

　　2015年三季度,控股子公司华清瑞达实现业务 收入2,540.38万元,继承 保持高速增长。我军国防信息化建立 长期 掉队 ,信息扮装 备占军费总付出 比例不敷 20%,而美军占比在60%以上,提拔 空间非常 巨大。当前中心 高度器重 国防信息化建立 ,积极推动部队 实现信息化超过 式发展 。若国防军费维持两位数以上增长,将来 5-10年占比提拔 至与美军相称 程度 ,则可开释 万亿市场空间。华清瑞达是电子战攻防范畴 核心 企业,在雷达目标 模仿 办理 方案、高速及时 信号处理 惩罚 等范畴 技能 积聚 位居国内顶尖、国际一流程度 。我们以为 ,受益于国防信息化建立 连续 提速,华清瑞达业务拓展有望超预期,整年 实现3300万以上净利润是大概率变乱 ,将来 发展空间将更为广阔 。

　　军民融合双向拓展,连续 打造国防信息化大平台。

　　2015年以来,公司捉住 传统业务筑底回暖的有利契机,积极钻营 战略转型。2015年1月,公司以超募资金16269万元的代价 收购华清瑞达51%的股权,初次 切入国防信息化市场;2015年4月,公司以自有资金设立天银呆板 人与智能家电两大子公司,开端 完成了家电财产 链的纵向多元化布局 。2015年6月尾 ,公司与清华大学(精仪系)签订 相助 协议,连合 创建 尖端智能装备研究中心 。连合 研究中心 旨在开展智能生产装备/呆板 人 、先辈 精密 丈量 传感器,超等 电容器等方面研究,将来 有望实现上述三大技能 的大规模财产 化应用(智能工厂推广应用、特种超等 电容器财产 化)。别的 ,研究中心 在军工范畴 亦有望与华清瑞达实现上风 互补 。我们以为 ,公司将对峙 军民融合双向拓展,连续 打造国防信息化大平台的发展战略,在不绝 提拔 技能 和拓展市场的同时,也将积极推进外延运作,相干 盼望 值得高度等待 。

　　红利 猜测 与投资评级:猛烈 看好公司将来 发展远景 ,维持“买入”评级。

　　2015年是公司战略转型的开局之年,在冰箱新能效标准 已经落地、新产物 需求提拔 等因素驱动下,公司传统主业将迎来全面复苏,整年 业绩有望保持快速增长;华清瑞达产物 研发和市场拓展有望连续 超预期,整年 有望实现3300万以上净利润,归属上市公司净利润1650万元以上;呆板 人、智能家电等新业务亦有望渐渐 开释 红利 ;别的 ,与清华的深入相助 更为公司发展 提供了富足 后劲。我们猛烈 看好公司将来 发展远景 ,猜测 母公司15-17年EPS分别为0.57元 、0.74元、0.94元;若思量 华清瑞达、呆板 人与智能家电子公司并表,猜测 公司15-17年备考EPS分别为0.65元 、1.02元、1.34元,PE对应当前股价为43.69、27.84 、21.19,维持“买入 ”评级 。

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　　上海佳豪（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　上海佳豪:质料 补正收购进程 继承 ,业绩答应 稳固 Q4有望发作

　　上海佳豪 300008

　　研究机构：长江证券 分析师：刘军 撰写日期：2015-12-09

　　陈诉 要点

　　变乱 形貌

　　上海佳豪发布公告,公司已按照《中国证监会行政答应 申请质料 增补 关照 》的要求,完成庞大 资产重组质料 的补正,并对《发行股份及付出 现金购买资产并召募 配套资金暨关联买卖 业务 陈诉 书(草案)修订稿》及其择要 举行 了增补 。

　　变乱 批评

　　报送逾期不改重组进程 ,完成质料 补正重新起航。公司此前公告资产重组申请不予受理,重要 源于补正质料 中所需的财务 资料未能及时 完成 。金海运4-9月份新增多种特种装备,保密机制导致推行 函证程序的周期较长。如今 质料 已补齐并重新提交申请,收购事项未受实质影响。

　　Q4军品交付高峰推动业绩冲刺,答应 利润稳固 信心十足 。金海运15年前三季度实现业务 收入1.22亿元,净利润0.29亿元,而此前评估陈诉 预计4-12月份营收和净利润分别为2.28亿元、0.51亿元。由于四序 度是军工产物 交付高峰期,以军品为主的金海运有望业绩高速增长,从而完玉成 年预期红利 。别的 ,新陈诉 书中的答应 净利润为15-17年不低于2.87亿元,彰显大股东对标的公司的信心 。

　　看好公司将来 三年发展远景 ,逻辑如下:

　　传统业务维持安稳 增长:LNG答应 利润及股权鼓励 费用镌汰 为来岁 贡献利润增量,若不思量 亏损较大游艇业务影响,则合计将有近3000万红利 改善;

　　水师 特种装备景气向上:军费开支进步 叠加军改预期,特种队伍 及水师 有望迎来发展良机,金海运重要 产物 为水师 特战类;

　　业务协同加强 红利 程度 :原有业务与金海运在贩卖 渠道和财产 链上形成互补,协同效应将明显 加强 公司团体 红利 程度 ;

　　业绩高增长大概 性高:从在手订单以及新品上量来看,军工红利 大概率将高出 对赌利润。

　　业绩猜测 及投资发起 :按备考利润和增发后股本盘算 ,预计15-17年净利润约为1.10、2.02 、3.01亿,EPS为0.33、0.53、0.80元/股,PE为86 、47、31倍,给予“买入”评级。

　　牛市中最悲催变乱

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　　海兰信（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　海兰信:发行股份购买资产顺遂 完成,强化海洋业务开辟 全新发展 空间

　　海兰信 300065

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-12-29

　　陈诉 要点

　　变乱 形貌

　　12月28日,公司发布公告称,关于公司发行股份购买资产暨关联买卖 业务 事项已获证监会正式批复,标的公司上海海兰劳雷海洋科技有限公司100%股权过户手续及相干 工商变动 登记已经完成,海兰劳雷已成为公司全资子公司 。

　　变乱 批评

　　收购海兰劳雷事项顺遂 完成,强化海洋业务开辟 全新发展 空间:此次收购事项顺遂 完成,不但 可显着 提拔 公司技能 气力 和红利 程度 ,也标记 着公司产物 布局 和技能 气力 进一步加强 ,公司正步入全新发展阶段。具体 说来:1、劳雷拥有丰富的财产 资源及产物 渠道,将有助于公司在国际市场的拓展;2、在海洋测绘 、水下工程等范畴 ,劳雷财产 拥有国际一流的人才及技能 ,两边 相助 将有助于收缩 新产物 研发周期,加快 美满 海洋信息化方面的产物 布局 ;3、此次收购完成后,海兰信大股东的持股比例将由19.40%升至21.58%,中船重工子公司中船投资也将成为战略投资者,有利于公司长期 发展和市场拓展。

　　专注帆海 及海洋业务,连续 扩充产物 线气力 :公司积极钻营 外延扩张以及国际相助 机会 ,不绝 提拔 技能 气力 和产物 线宽度。具体 说来:1、公司无人艇项目得到 国开辟 展基金资助,金额为2400万元;该产物 可用于浅海 、油气平台等海疆 测绘及环境 监测工作,具有紧张 的应用代价 和广阔市场远景 ;2、近期公司公布 与美国CODAR 公司相助 推进地波雷达国产化生产;地波雷达通常摆设 在海岸线用于超视距观测,可加强 公司在海洋防务监测范畴 的综合气力 ;3、公司通过子公司收购德国Rockson 公司51%股权,并发布新产物 “船舶综合机舱监控报警体系 ”,凸显公司积极寻求与外洋 领先技能 团队相助 的发展战略 。

　　军民品业务融合发展,提供长期 发展动力:公司不绝 美满 军品与民品业务布局 ,双轮驱动保障公司长期 发展 。在民品市场,公司捉住 帆海 电子产物 范畴 国产更换 需求日益增长的发展机会 ,连续 扩大市场份额。在军品市场,公司积极参加 军品项目竞标,并在国内市场率先推出极小目标 探测雷达和浪能驱动呆板 人两款产物 ,构造立体化的海洋监测网络 。我们以为 ,公司在帆海 通讯 导航智能化及海洋信息化方面已构筑领先的产物 上风 ,将保障公司在民品和军品市场连续 快速发展。

　　投资发起 :我们看好公司的发展远景 ,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.26元 、0.49元、0.63元,重申对公司“买入”评级。

　　风险提示:军品订单规模具有不确定性;新产物 市场推广低于预期 。

　　牛市中最悲催变乱

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　　亿利达（个股资料操纵 战略 咨询高手）

　　亿利达:收购海洋新材,民参军带来全新增长

　　亿利达 002686

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2015-12-03

　　收购青岛海洋新质料 公司,外延进入军工新质料 范畴 。亿利达9月14日发布公告,以付出 现金6098万元购买青岛海洋新材38.6%的股权,同时亿利达科技出资4000万元认购海洋新材新增注册资源 126.6万元。股权收购及增资扩股后,亿利达科技合计持有海洋新材51%的股权 。海洋新材答应 2015-2017年度实现的净利润分别为710万元、1100万元 、1700万元、2400万元,我们以为 公司舰船用新质料 技能 成熟,增长空间巨大,民用质料 与亿利达的市场、管理上风 连合 后有望敏捷 增长,因此我们以为 公司将来 将超预期增长。

　　海洋新材军民同步发展,为公司带来新的增长点。青岛海洋新质料 公司是哈尔滨工程大学海洋先辈 质料 研究院的财产 化基地,同时聚焦于军民两个市场的需求研发生产轻质功能质料 、阻尼吸声质料 、绝热耐温质料 、深海功能质料 、特种涂层质料 、新型聚脲聚氨酯质料 等高分子功能质料 ,公司军工四证齐备 ,具有国家二级保密资质 。海洋新材的阻尼质料 、喷涂聚脲聚氨酯质料 已经在舰船及潜艇上实现应用,作为舰船包覆质料 可以较好的实现减阻降噪,办理 潜艇的腐蚀开裂等题目 。海洋新材在聚酰亚胺的应用研究取得了实质性盼望 ,聚酰亚胺泡沫是精良 的舰船保温质料 ,对舰船的减重具有明显 作用。美国舰船保温质料 大概70%-80%已经采取 聚酰亚胺,而国内聚酰亚胺保温质料 在舰船上的利用 才刚刚开始,将来 市场巨大,预计规模化应用后每年可达几十亿元。

　　新质料 业务与传统风机业务军民融合,极大提拔 公司发展空间 。亿利达作为良好 的民营企业,在企业管理及市场营销方面具有丰富的履历 和精良 的口碑,可以资助 海洋新材在企业管理及民品贩卖 方面取得大幅进步。亿利达作为天下 最大的中心 空调风机厂商,拥有美满 的贩卖 网络,可以或许 资助 海洋新材成熟的民品比如 聚氨酯产物 及高效环保涂层实现快速增长。海洋新材具有国家军工二级保密资质认证、武器装备科研生产答应 证 、装备承制单位 资格证书,具备完备 的军工产物 科研、生产和供货资质,将来 有望资助 亿利达有效 扩延市场空间,大大提拔 发展空间 。

　　买入-A 投资评级,6个月目标 价30元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为0.40元、0.51元 、0.63元,思量 到收购的海洋新材舰船用新质料 增长空间巨大,我们以为 海洋新材业绩将大概率超预期,初次 给予买入-A 的投资评级,6个月目标 价为30元。

　　风险提示:新质料 业务发展不达预期,亿利达风机业务增长受限 。

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